全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩已經(jīng)嚴(yán)重影響到鋼材的消費(fèi)，國(guó)際巨頭已著手永久性關(guān)閉部分產(chǎn)能。我國(guó)產(chǎn)能年底將達(dá)9億噸，中小企業(yè)產(chǎn)能占一半以上，行業(yè)將在淘汰落后和重組兼并的道路上艱難前行。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，我國(guó)鋼鐵業(yè)將長(zhǎng)期處于低迷狀態(tài)中運(yùn)行。

價(jià)格低位運(yùn)行，2012年四季度業(yè)績(jī)小幅回升：短期內(nèi)，鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩局面不會(huì)有任何改觀;全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩使得鋼材下游行業(yè)的消費(fèi)需求不會(huì)有實(shí)質(zhì)性地增長(zhǎng)。鋼材與原材料價(jià)格低位運(yùn)行但價(jià)差擴(kuò)大，因此鋼企盈利能力回升，業(yè)績(jī)有望得到改善。

近期發(fā)改委已對(duì)項(xiàng)目審批提速，同時(shí)，房地產(chǎn)政策預(yù)期已經(jīng)顯露出寬松信號(hào)。但較2009年“四萬(wàn)億”的時(shí)代，似乎此役主旨只是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)不至于過(guò)分“失速”，另一方面則引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)加速轉(zhuǎn)型。如果僅按照目前規(guī)模來(lái)看，按照目前公布的基建項(xiàng)目，清潔能源占較大比重，與鋼鐵相關(guān)的建筑施工方面投資約為3000億元左右。我們將供需狀態(tài)進(jìn)行對(duì)接測(cè)算，預(yù)計(jì)三季度產(chǎn)能利用率逐月回升，上市企業(yè)虧損幅度有望環(huán)比改善，但距離產(chǎn)能短缺仍有一定距離，國(guó)有企業(yè)想獲得利潤(rùn)難度依然較大。

鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式近似于地產(chǎn)銷售，大部分采用預(yù)售款模式：即貿(mào)易商預(yù)付全款給鋼鐵企業(yè)，生產(chǎn)企業(yè)依靠全額貨款進(jìn)行生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。但今年由于鋼貿(mào)業(yè)自身問(wèn)題大量暴露，實(shí)現(xiàn)預(yù)付款模式已經(jīng)難以為繼，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流壓力加大。尤其是民營(yíng)鋼鐵企業(yè)，在2009年之后高利潤(rùn)所催生的高速擴(kuò)產(chǎn)潮中，投資杠桿較大，企業(yè)資金壓力更加明顯。而國(guó)企兼具國(guó)家信用的內(nèi)在特質(zhì)，在地方政府扶植和銀行授信上存在天然優(yōu)勢(shì)。若持續(xù)進(jìn)行“拼血”式市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，部分民營(yíng)鋼廠可能會(huì)由于抗失血能力偏弱而遭到行業(yè)清理出局。